Pontos-chave
- Só analista credenciado pode publicar relatório de análise de valores mobiliários, inclusive em vídeos e apresentações com o mesmo conteúdo.
- Há três versões: CNPI (análise fundamentalista), CNPI-T (análise técnica) e CNPI-P (as duas).
- Para obter o certificado, é preciso ter curso superior e passar em dois ou três exames da Apimec, de 60 questões cada.
- O analista não pode negociar o ativo analisado nos 30 dias anteriores e nos 5 dias posteriores à publicação do relatório.
- Relatório de análise é recomendação geral; a recomendação adaptada a um cliente específico é consultoria e exige outro registro.
O que é o CNPI
O CNPI comprova a qualificação técnica do analista de valores mobiliários. Quem escreve o relatório que classifica uma ação como compra, venda ou neutra, define preço-alvo ou divulga uma carteira recomendada de ações para vários clientes está fazendo análise de valores mobiliários. Pela Resolução CVM 20, de 25 de fevereiro de 2021, essa atividade só pode ser exercida por analistas credenciados em entidade autorizada pela CVM, papel cumprido pela Apimec.
A regra não se limita a textos. Apresentações públicas, vídeos, reuniões e teleconferências com conteúdo típico de relatório de análise são equiparados ao relatório. Um vídeo que recomenda a compra de uma ação específica e define preço-alvo, por exemplo, pode entrar nessa regra, mesmo publicado numa rede social.
Como funciona o CNPI: versões, exames e requisitos
- Versões: o CNPI exige os exames CB (conteúdo brasileiro) e CG1 (análise de empresas e contabilidade) e habilita a análise fundamentalista. O CNPI-T troca o CG1 pelo CT1, de análise técnica, baseada em gráficos. O CNPI-P exige os três exames e cobre os dois tipos de análise.
- Exames: cada prova tem 60 questões de múltipla escolha e 1h50 de duração, e as provas podem ser feitas em qualquer ordem. Depois de passar na primeira, o candidato tem 12 meses para passar na segunda.
- Requisitos: graduação concluída, comprovada no pedido do certificado, além de reputação ilibada e ausência de inabilitação ou condenação nas hipóteses previstas na norma. Quem tem registro de assessor de investimentos não pode ser analista.
- Credenciamento e validade: para publicar relatórios, o analista precisa estar credenciado na Apimec. A certificação vale por cinco anos e é mantida pelo programa de educação continuada da entidade.
- Regras de conduta: o relatório deve separar fatos de opiniões, informar premissas e metodologia e declarar conflitos de interesse, como posição do analista no ativo ou vínculo com o emissor. O analista não pode negociar o ativo nos 30 dias antes e nos 5 dias depois da publicação, nem operar contra a própria recomendação por seis meses ou até um novo relatório.
Exemplo com datas: restrições do analista CNPI
Um analista credenciado publica, em 10 de março de 2026, um relatório recomendando a compra de uma ação. As datas mostram como funcionam as restrições de negociação da Resolução CVM 20; o caso é ilustrativo.
Se o analista já tiver ações da empresa, isso precisa estar declarado no relatório. As restrições existem porque uma recomendação publicada pode mexer no preço, e quem a escreveu não deve lucrar com esse movimento.
Analista CNPI e consultor de investimentos: qual a diferença
Analista CNPI
- Escreve relatórios de análise para publicação ou distribuição a muitos leitores.
- Faz recomendação geral, sem considerar a situação de cada leitor.
- Credenciado na Apimec, conforme a Resolução CVM 20/2021.
- Não pode negociar o ativo perto da publicação do relatório.
Consultor de investimentos
- Orienta e recomenda investimentos de forma individualizada.
- Considera objetivos, perfil e patrimônio de cada cliente.
- Registrado na CVM pela Resolução CVM 19/2021; o CNPI está entre as certificações aceitas.
- Não pode receber remuneração que comprometa sua independência.
Um relatório dizendo que uma ação está barata não sabe se o leitor tem reserva de emergência ou já concentra metade do patrimônio em ações. A recomendação individual é tarefa do consultor ou, dentro de uma instituição, do assessor de investimentos, que precisa respeitar o perfil do cliente.
Como usar o CNPI nas suas decisões
- Confira se quem publica recomendações é credenciado. A Apimec mantém listas de analistas pessoas físicas e jurídicas credenciados, e a própria CVM orienta a consultar o site da entidade.
- Leia as declarações do relatório. Elas informam se o analista ou a instituição têm posição no ativo ou recebem do emissor por outros serviços.
- Desconfie de recomendações sem credenciamento. Conteúdo com indicação de compra e preço-alvo, publicado de forma profissional por quem não é credenciado, é atividade irregular.
- Ajuste a recomendação ao seu caso. Um relatório de compra não diz quanto da sua carteira deve ir para aquela ação; isso depende do seu perfil, do prazo e da diversificação.
Perguntas frequentes
Quem precisa ter CNPI?+
Quem elabora relatórios de análise de valores mobiliários de forma profissional, como analistas de corretoras, bancos e casas de análise. Para publicar, além do certificado, o analista precisa estar credenciado na Apimec.
Qual a diferença entre CNPI, CNPI-T e CNPI-P?+
O CNPI habilita a análise fundamentalista, baseada em resultados e valor das empresas. O CNPI-T habilita a análise técnica, baseada em gráficos de preço. O CNPI-P reúne os dois e exige os três exames.
Influenciador que recomenda ações precisa de CNPI?+
Sim, se faz análise de valores mobiliários de forma profissional, com recomendação de compra ou venda de ativos específicos: a Resolução CVM 20 trata vídeos e apresentações com esse conteúdo como relatório de análise, privativo de analista credenciado. Conteúdo educativo geral, sem recomendação de ativos, é outra situação.
Quem tem CNPI pode ser consultor de investimentos?+
Não automaticamente. O CNPI está entre as certificações aceitas pela Resolução CVM 19 no pedido de registro de consultor, mas esse registro é separado, concedido pela CVM e tem outros requisitos.