Pontos-chave
- ETF é um fundo de índice com cotas negociadas na B3, compradas e vendidas pelo home broker como ações.
- Busca acompanhar um índice de referência, e não superá-lo; por isso é chamado de gestão passiva.
- Há ETFs de ações brasileiras, de renda fixa, de ações estrangeiras, de criptoativos e de outros ativos.
- A taxa de administração costuma ser bem menor que a de fundos ativos, mas corretagem e diferença entre preço de compra e de venda também contam.
- ETF de ações não tem a isenção mensal de R$ 20 mil das ações: todo lucro na venda é tributado em 15%.
O que é um ETF
ETF é a sigla de exchange traded fund, ou fundo negociado em bolsa. No Brasil, também é chamado de fundo de índice. Como qualquer fundo, ele reúne o dinheiro de muitos investidores em uma carteira administrada por uma gestora. A diferença está em como o investidor entra e sai: em vez de aplicar e resgatar diretamente com o fundo, ele compra e vende cotas na B3, ao preço do momento, como faz com ações.
A maior parte dos ETFs segue um índice. Um ETF de Ibovespa compra as ações do índice nas mesmas proporções; um ETF de IMA-B compra títulos públicos atrelados à inflação. O objetivo é entregar o resultado do índice, menos os custos, sem tentar superá-lo.
Como funciona um ETF na prática
Cada ETF tem um código de negociação terminado em 11 e é comprado pelo home broker da corretora, com o mesmo prazo de liquidação das ações. Durante o pregão, o preço da cota oscila conforme o valor dos ativos da carteira.
- Gestão passiva: a gestora replica o índice e ajusta a carteira quando ele muda de composição. Não há escolha de ativos pela opinião do gestor.
- Formador de mercado: instituições contratadas mantêm ofertas de compra e venda para garantir liquidez e manter o preço da cota próximo do valor dos ativos.
- Proventos: na maioria dos ETFs brasileiros, os dividendos recebidos pela carteira são reinvestidos no próprio fundo. Alguns ETFs distribuem rendimentos aos cotistas.
- Custos: a taxa de administração é descontada diariamente do valor da cota. Somam-se a corretagem, quando cobrada, e a diferença entre o melhor preço de compra e o de venda no livro de ofertas.
Na B3 há ETFs de ações brasileiras (Ibovespa, IBrX 100, dividendos, small caps), de renda fixa (títulos públicos prefixados, atrelados à inflação ou à Selic), de ações internacionais negociados em reais, como os de S&P 500, cuja cota varia com as ações e com o câmbio, e de criptoativos, ouro ou temas específicos, mais voláteis e de nicho.
Exemplo de ETF com números
Suponha R$ 20.000 aplicados por 10 anos em um ETF de ações com taxa de administração de 0,10% ao ano e, para comparar, em um fundo de ações ativo com taxa de 2% ao ano. Nos dois casos, a carteira rende 10% ao ano antes das taxas, e o gestor do fundo ativo não supera o índice. Valores ilustrativos e brutos de imposto.
O fundo ativo só compensa se o gestor superar o índice, de forma consistente, por mais que a diferença de custo. Na tributação, o efeito vai no sentido contrário para quem vende pouco: se alguém vende R$ 15.000 em cotas de ETF de ações com R$ 3.000 de lucro em um mês, paga 15%, ou R$ 450. Se fossem ações compradas diretamente, as vendas abaixo de R$ 20 mil no mês estariam isentas.
ETF e fundo tradicional: qual a diferença
ETF
- Cotas compradas e vendidas na bolsa a qualquer momento do pregão.
- Em geral replica um índice, com taxa de administração baixa.
- Composição da carteira divulgada diariamente.
- No ETF de ações, o imposto é apurado e pago pelo próprio investidor.
Fundo tradicional
- Aplicação e resgate feitos com o fundo, pelo valor da cota do dia.
- Pode ter gestão ativa, que tenta superar o índice, com taxas maiores.
- Carteira divulgada com defasagem.
- Imposto retido na fonte, com come-cotas nos fundos de renda fixa e multimercado.
Como o ETF é tributado
- ETF de ações e de outros ativos de renda variável: 15% sobre o lucro na venda e 20% em day trade. Não há isenção para vendas de até R$ 20 mil no mês. O investidor apura o imposto e paga por DARF até o último dia útil do mês seguinte.
- ETF de renda fixa: o imposto é retido na fonte, com alíquota definida pelo prazo médio dos títulos da carteira, e não pelo tempo de investimento: 25% para prazo médio de até 180 dias, 20% entre 181 e 720 dias e 15% acima de 720 dias. Não há come-cotas.
- ETF de fundos imobiliários: 20% sobre o lucro na venda.
As regras de tributação de investimentos mudaram mais de uma vez nos últimos anos. Antes de vender ou declarar, confira as normas em vigor na Receita Federal ou com um contador.
Como usar o ETF nas suas decisões
- Escolha pelo índice, não pelo nome. Dois ETFs de "Brasil" podem seguir índices bem diferentes.
- Compare taxa de administração e liquidez. Pouco volume negociado pode significar preço pior na compra e na venda.
- Verifique o erro de acompanhamento. É a diferença entre o retorno do ETF e o do índice; quanto menor, melhor.
- Use ordem com preço limite. Ordens a mercado em ETFs pouco negociados podem ser executadas longe do valor da carteira.
- Pergunte ao assessor por que um fundo ativo e não um ETF. A diferença de taxa é paga todos os anos, e parte dela pode voltar ao distribuidor como rebate.
Perguntas frequentes
ETF paga dividendos?+
Na maioria dos ETFs negociados na B3, não: os dividendos recebidos das empresas da carteira são reinvestidos no próprio fundo, e o efeito aparece no valor da cota. Alguns ETFs distribuem rendimentos periodicamente aos cotistas; a regra de cada um está no regulamento.
Qual o valor mínimo para investir em ETF?+
O preço de uma cota, que vai de poucos reais a algumas centenas, conforme o ETF. Não há aplicação mínima definida pela gestora, como acontece em muitos fundos tradicionais.
ETF é seguro?+
Depende dos ativos que ele replica: um ETF de ações sobe e cai com a bolsa, e um de renda fixa oscila com os juros. O patrimônio do fundo é separado do da gestora e do administrador e fica sob a guarda de um custodiante, o que protege o cotista se essas instituições tiverem problemas. Não há cobertura do FGC.
Posso perder dinheiro com ETF de renda fixa?+
Sim, principalmente no curto prazo. Os títulos da carteira são marcados a mercado, então uma alta de juros reduz o valor da cota, com mais intensidade em ETFs de títulos longos.
ETF internacional tem risco de câmbio?+
Sim, a menos que tenha proteção cambial (hedge), o que costuma aparecer no nome ou no regulamento. Um ETF de S&P 500 negociado em reais na B3 sobe quando as ações americanas sobem e também quando o dólar se valoriza, e cai nos movimentos opostos.